比特币减半前价格上涨的具体原因分析

许多人认为比特币的价格在减半之前上涨。其他人说这将是在减半之后。今年涨了200%，比特币减半是不是已经提前定了价格？

加密货币专家中流行的说法是，比特币的价格在减半前一年左右开始上涨。区块链研究负责人兼 Mosaic 联合创始人 Garrick Hileman 在 2018 年向《福布斯》解释说：“在过去两个减半之前的几个月里，我们看到比特币的价格稳步上涨，然后是奖励电力涨得更高了。”

有些人将今年上半年的看涨势头与 2020 年 5 月比特币下一个减半之前的预增持联系起来。Morgan Creek Digital 的联合创始人兼合伙人 Anthony 'Pomp' Pompliano 不同意这种看法。他在 11 月 10 日坚称，“比特币减半引发的价格变化目前还没有反映出来。”

谁是对的？

距离第三次比特币减半大约有 6 个月的时间。 CoinMarketCap 描绘了自 6 月以来 BTC 价格活动相对停滞的图景，显示了今年 4 月至 6 月唯一持续价格上涨的时期。鉴于机构兴趣的增加，现在不应该飙升吗？

减半前涨价原因

“买入传闻，卖出确认”是传统市场资深投资者的既定策略。投资者在预期价格上涨之前积累资产是很直观的。如果事件将对供需变化产生已知的、可量化的影响，则尤其如此。

加密货币市场最近发生的一个类似事件是围绕莱特币 8 月减半的价格变化。区块奖励从 25 LTC 减半至 12.5 LTC。莱特币上半年的价格涨幅与比特币相似2012年比特币价格，4-6月的涨势是价格升值最显着的时期。

莱特币年初价格约为 30 美元，并在 6 月底（就在减半之前）达到 140 美元左右的高位。目前，它的交易价格约为 60 美元。

除了后期波动之外，莱特币在减半前的糟糕价格表现表明了两件事：市场变得更加成熟，交易者对炒作不太敏感。

但这也可能意味着对 LTC 的需求已经扩散。这可能抵消了由于减半而导致的供应增长下降。莱特币尚未引起机构投资者的极大兴趣，他们正成为需求的重要推动力。

灰度信托的加密货币产品证实了这一点。截至第三季度末，该公司的比特币信托在过去 12 个月管理的总资产中占了 74%。

最近的资金流入显示出更均匀的分布：1.本季度有 7 亿美元流入公司的比特币信托基金，而非比特币基金流入 8300 万美元。然而，其中最大的份额是灰度以太坊信托和灰度以太经典信托，分别为 6270 万美元和 1840 万美元。

另一方面，截至 10 月 31 日，Grayscale 的 Litecoin Trust 管理的资产只有 500,000 美元。机构对比特币的需求已大大超过对 Litecoin 的需求，这表明对后者的价格缺乏支持——区块奖励减半或其他事件.

比特币减半简史

比特币的历史价格图表显示，在 2012 年 11 月 28 日和 2016 年 7 月 9 日的第一次和第二次减半之前，比特币价格稳定但持续上涨。这也表明这两次在奖励减半后都有非常好的增益第一次价格减半的收益持续了一年多。下半年的价格上涨了近 18 个月。

正如 Crypto Briefing 之前报道的那样，在第一次减半之前的 150 天和之后的一年之间，比特币的价格上涨了 40 倍。第二个减半同样产生了六倍的回报。然而，在第二个减半之后，价格继续上涨至 20,000 美元。必须承认，围绕加密货币技术的炒作在 2017 年底比特币的飞速增长中发挥了重要作用。

虽然两半的样本量有限，但还是可以观察到一些规律：

首先，比特币减半对价格产生积极影响。大多数影响（但不是全部）发生在事件之后。

其次，对于随后的每一个减半，引导期比以往任何时候都快。大部分价格变动发生在引导期的前半段，随着减半的临近，价格基本趋于平缓。

价格在 2012 年 5 月第一次减半之前开始上涨，并在 8 月（11 月减半）达到顶峰。在下半场，价格从 2015 年 9 月开始上涨，并在 12 月达到峰值（2016 年 7 月减半）。

在第二次减半之前的早期预期购买是可以理解的。交易者知道会发生什么。与直觉相反，加密货币交易者可能在 2012 年左右误解了精通加密货币的人，这使得预购前的第一个减半延迟难以解释。也许没有人真正了解这会产生什么影响。

第三，区块奖励减半的影响每次都需要更长的时间。第一次减半的影响持续了 13 个月，然后比特币的价格在两次减半之间的四年中达到顶峰。第二次减半的影响持续了 18 个月，直到比特币价格达到历史新高，然后才开始跌入 2018 年的加密货币寒冬。

Strix Leviathan 分析师不接受此类说法

Strix Leviathan 的分析师质疑供应冲击对加密货币价格的影响。在 7 月份的一项分析中，将 24 种资产的 32 次减半与更广泛的加密货币市场进行了比较，这家总部位于西雅图的投资管理平台得出结论：“资产减半 - 价格上涨，减半 - 表现逊于市场上的其他产品。”

但是，他们的假设存在问题。该分析假设“随着矿工奖励的减少，供应相对于需求的突然变化将很快反映在资产价格中。”从历史上看，压缩货币供应对经济活动没有直接影响。

另一项研究发现，货币供应量对汇率的影响是“渐进的、长期的”，其全面影响需要两到三年半的时间。没有证据表明货币供应冲击对 GDP 有直接影响。这种效果会随着时间的推移而增强，大约需要三年时间才能完全发挥作用。利率上升对消费者支出影响的模型显示，“货币政策的平均滞后时间为 6.4 个季度。”

鉴于这些滞后，Strix Leviathan 认为“很快”产生影响的假设是错误的，尤其是随着加密货币市场的成熟。

比特币与其他硬币不同

这些发现不适用于比特币2012年比特币价格，也并非有意如此。分析中不包括第一个比特币减半。 32 次减半事件的数据量优于仅一两次减半的数据，但鉴于比特币的相对需求基本面（如灰度数据所示），本研究与即将到来的减半的相关性相对有限。

目前约为 9,000 美元，他们的评估是，如果即将发生供应冲击，在减半之前不会有资金流入。许多人会指出，今年价格会迅速上涨，从不到 4,000 美元上升到接近 13,000 美元的高位，作为预期增持的证据。大多数这些反弹的时机与上述模式基本一致 - 减半导致事件前看涨情绪增加，然后趋于平缓。

不确定会发生什么。然而，比特币的历史规律表明，减半带来的价格变化主要发生在事件之后，而不是之前。