你如何看待这轮止跌的股市崩盘？

如果这轮股市崩盘就这样结束，我们首先可以确定的事情是什么？

我个人认为是——币圈很多投资指标都会失去意义。

来自最著名的PlanB的Stock-to-Flow模型，你可能很少提到，判断矿工卖压的“The Puell Multiple”，衡量市场受欢迎程度的“新地址数量”，“数量活跃地址数”、衡量市场情绪的“比特币泡沫指标”、“资金情绪指标”......

另外，它可以作为以前雕刻船的参考。其他指标也可能失去参考价值。

那么，这是什么意思？是不是这种指标本身有问题，导致这种指标失效？还是这轮股市灾情是受ZG新政影响，提前结束了？还是说我们不能用以往的常规思维来看待这轮股市灾难，而需要用不同的思维方式来看待这轮股市灾难？

目前的主要观点，大多数人认为ZG新政导致了本轮股市崩盘的结束？

其实我想说-

别说了！ ！ ！

我们可以回顾一下加密货币市场的前三轮股市崩盘。无论什么样的新政重创，总能在超乎所有人想象的情况下卷土重来，让所有人大吃一惊。所以，除非股市崩盘本身即将结束，否则新政只是股市崩盘结束的一个表面信号。

我们来看看第一轮股市崩盘：2011年10月-2013年12月

在这段时间的股市崩盘期间，BTC 下跌了 500 多倍（2-1000 美元）。美元），最后以“中国人民银行等五部委发文将比特币定性为特定虚拟商品，中国两大比特币平台暂停人民币升值”收尾。

现在我们仍然可以清楚地知道，这轮股市崩盘将在新的外交政策打击中结束的两个原因：

1）本轮股市崩盘本身即将结束，这也是Incentives的根本原因；

2）60% 的 BTC 交易发生在国外。

看第二轮股市崩盘：2015年2月-2017年12月

在这一轮的股市崩盘中，BTC 整体下跌了 88 次（220-19400 美元），当时发生了 2017 年的 1794 年动荡，至今仍令人震惊。 “中国人民银行等七部委发文，停止各类代币发行融资（ICO）”。当月，比特币反弹高达44%，触底2800美元，但月底后，BTC再次低头，2017年12月达到最高19700美元，短短三个月跌幅达7倍.

现在我们知道了为什么这轮股市崩盘在遭受如此重创之后涨幅如此之大，原因有两个：

1）牛市本身并没有结束；

2）国内BTC快速流向海外，市场被彻底冲走，为后续上涨奠定基础。

第三轮股市崩盘：2020年3月-2021年4月股市崩盘

这一轮股市崩盘中的比特币从最高点触及 3,800 美元，最高触及 64,500 美元。价格3.3万美元，本轮股市灾情最低反弹2.88万美元，回调率48%，最高反弹率55%。

在我看来，本轮崩盘结束的最根本原因是：

1）全球金融货币政策低迷，如美国、巴西、土耳其等国央行通胀，严重通缩下，美联储加息预期下调，导致加密市场的资本进入率停滞不前（灰度信托机构的参与几乎停滞不前）；着力降低信用风险，严厉打击比特币挖矿和交易”，令反弹行情雪上加霜。此后，“农、工、交通、国、建、邮、支付宝等”发文要求严禁BTC交易”，虽然是陈词滥调，但也让本已极度恐慌的市场再次遭受重创。

到目前为止，本轮股市崩盘最根本的原因不仅仅是ZG新政的严厉打击，而且在很大程度上主要是由于全球货币政策的低迷，导致减持或减持。机构后续投资停滞。国内新政并非本轮股市崩盘结束的根本原因。

综上所述，政策对股市崩盘过程的影响只能是暂时的，而真正导致股市崩盘结束的，只会是“当市场情绪极度疯狂的时候，以及随后豇豆的 FOMO 情绪和资本投资的进入极为极端。到“时刻”。 “政策决定股市灾难论”是重要的股东思想。

在这种情况下，散户应该如何看待这次股市崩盘？

在我看来，首先，我们千万不能站在投资者的角度看待这轮股市灾难。

“这轮股市大难不一样”，相信很多人都能感受到。

截至目前，比特币在全球重要资产100强中排名第12位；峰值估值11870亿，关注万亿！ ！这个数字已经超过了Facebook、腾讯、特斯拉、伯克希尔哈撒韦（巴菲特的投资公司）、台积电、英伟达、摩根大通、三星……等一大批掠食者。

而在这一轮股市崩盘中，比特币的最高估值达到黄金的十分之一，而比特币目前的估值是黄金的20。一部分。这也说明比特币也是一个非常大规模的投资产品，一定不能再基于5年前的愿景。

目前的加密市场属于机构，所以这轮股市灾难必须从机构的角度来看待。

我应该在哪里查找代理数据？

灰度。

其中，最直观的数据是灰度信托的OTC溢价率比特币下一轮牛市2020，虽然自2021年初以来，GBTC和ETHE的折价有所增加，从最高的40%和269%到最低的-2 . %，-12%。但这两个数字最近几天都有所上升，如下图所示。

当前GBTC折扣为-9.5%，ETHE折扣改为2.1%，当大量GBTC和ETHE解锁进入流通时仍会出现这种情况。

先看GBTC，如下图：

GBTC锁定期为6个月，目前正在进入流通 GBTC是2020年底2021年初进入信托的BTC（红框内），该BTC的交易量约为40000 BTC，约4250万GBTC（1share=0.000940694BTC）。

再看看 ETHE：

ETHE锁仓期为1年，目前流通的信托为2020年7月左右的ETH（红框内），共计约250,000 ETH，即约2500万ETHE（1股=< @0.010168406ETH）。

这两个数据说明了两个问题：

1）灰度信托中的BTC/ETH数量之所以近期没有下降，是因为资金在买入高位行情垫底的两个GBTC/ETHE；

2）加密货币市场正在逐渐复苏，但这次低迷是由机构主导，而不是投资者，所以我们可以看到这些由投资者进入形成的形态指标，而能够判断市场的指标，有都失败了。

最后，我们看看谁在抄底GBTC，谁在背负？

谁能带头？

以下为公开信息。

5 月 3 日，灰度的母公司 Digital Currency Group (DCG) 宣布计划在 GBTC 股票中开仓总额为 7. 5 亿美元。 3 月初，DCG 已经宣布了购买价值 5 亿美元的 GBTC 股票的初步计划。 DCG 宣布购买的实际时间、数量和价值将取决于多种因素，包括可用现金水平、价格和当前市场状况。

此外，DCG 集团在 2021 年第一季度订购了价值 8130 万美元的灰度 GBTC。

为什么 DCG 这么贵？我认为有两个原因：

1）DCG是Grayscale的母公司，它的GBTC有负折扣，应该自己存；

2）需要说明的是，DCG不是慈善机构，不承担任何责任。唯一合理的解释是灰度 ETF。

去年4月5日晚，灰度发布博文《灰度对比特币ETF的意向》，表示拟将比特币信托（GBTC）转换为比特币ETF，具体转换时间视情况而定监管环境。

你可以简单的想一想，SEC会批准新手申请，还是会批准Grayscale这样的信托大亨？

普通从任何角度来看，灰度GBTC都是最好的选择。

除了灰度，还可以看ARK。

因为另一个不断购买 GBTC 的机构是方舟基金，该基金由凯瑟琳·伍德 (Catherine Wood) 掌管。

以上是ARK近两个月的GBTC涨幅。

下图是其目前持有的GBTC，共计8802907 GBTC，目前总价值2.74亿美元（直播数据链接：）

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虽然各项指标显示机构投资者对市场的热情在增长，例如6月底，区块链分析公司Glassnode发布报告显示，机构投资者目前对比特币失去兴趣，主要表现为以下2个方面：

1）灰度比特币信托（GBTC）当前的交易价格继续高于资产净值（NAV）比特币下一轮牛市2020，这意味着今天订购灰度比特币信托的股票比订购比特币本身便宜。

2）美国最大的加密货币交易所 Coinbase 的货币余额一直停滞不前。

结论是，目前的机构需求，虽然还是有些回暖。

目前看来，所有消息都转为负面。

最后，在这个市场上，我们还需要明白，机构只是比股东更大、更多钱的芥末。当市场变得盲目开放或盲目消极时，机构也可能迷失自我。

市场分析

比特币：

比特币今天继续下跌和上涨，目前的价格在 33,000 美元附近。技术上，正如我刚才所说，比特币很难维持在 34,000 美元的水平并继续上涨。虽然在 33,000 美元附近有大幅下跌，但大幅下跌相对较弱，无法突破 34,000 美元。赔率继续向上测试 33,000-32,500 美元的支撑位。短期下支撑见32500，上阻力见34000。

ETH：

ETH 从明天开始就持续跌涨，目前价格在 2040 美元左右。从技术上看，就像我们刚才分析的那样，以太坊真的涨了，然后涨了。虽然在2070美元支撑位上方暂时得到支撑，但从形态上看，上涨动能依然强劲，没有收盘迹象。如果不能重回2150美元上方，则继续上涨，目标位将在2000美元支撑位附近听到。短期下支撑见 1950，上阻力见 2150。

LTC：

LTC 今天大幅下跌，收盘下跌 5.02%。技术上，从4小时线来看，LTC今日继续下跌至MA30后，继续震荡回落，跌幅不大，多头太弱。同时，上升楔形略微突破（看跌）。盘中上方阻力位在140美元，需要放量快速反弹才能重回多头才有机会。在 130 美元下方有小幅支撑，但目前情况更有可能回落。 6月22日至今的回调可能结束并继续向下。控制好仓位，做好平仓补仓工作。短期下支撑见 125，上阻力见 140。

郑重提醒：本文内容仅供学习参考，不构成交易推荐。如果您基于此进入市场，您将自担风险。

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