比特币ETF加速采用，一年涨16倍的比特币如何吸引机构配置？

比特币已成为热议的投资标的。“比特币暴涨将加剧核心短缺”和“比特币再次突破6万美元”。近期，与比特币相关的话题频频登上微博热搜，引来大量圈外投资。人的眼睛。金沙江创投董事总经理朱晓虎也表示，用少量资产购买比特币，也算是一种资产配置。

自 2020 年 3 月以来，比特币持续上涨，最高涨幅超过 16 倍，但大多数普通投资者和机构投资者并没有享受到这种红利。如果选择直接购买比特币，投资者不仅会面临复杂的手续比特币最多涨了多少倍，而且如果后续存储不当，还有丢币的风险；另一方面，灰度提供的Bitcoin Trust GBTC也已经连续两个月出现。相比之下，购买比特币ETF已成为机构和大型投资者投资比特币的首选方式。目前，全球已有四只比特币ETF获得监管机构批准，并开始上市交易。

01 比特币一年涨16倍，机构纷纷入市

4 月 14 日，比特币价格再次突破 60,000 美元，创下 64,805 美元的历史新高。截至19日回落至5.6万美元左右，但比特币总市值仍超过Facebook，与白银市值的差距正在缩小，接近黄金市值的10%。今年以来，比特币在高位上涨了一倍多，与2020年3月12日市场大幅波动后的价格相比，比特币在一年左右的时间里上涨了1605%。

与2017年的一轮暴涨不同，此次比特币大涨的背后，不再只是散户的狂欢，而是大型机构投资者的推波助澜。过去一年，众多机构和高净值人士涌入加密市场，传统金融巨头和监管机构对比特币的态度也开始发生变化。在高通胀和高债务水平的预期下，比特币逐渐成为下一代。避险资产。

上市公司中，特斯拉、MicroStrategy、Square、美图等知名企业已公开宣布在资产负债表上配置比特币，万事达、Paypal等支付机构也纷纷表示对包括比特币在内的加密货币感兴趣。支持付款。其中，特斯拉，据公开数据测算，在2月份向比特币投资15亿美元后，一个月的浮动利润已超过8亿美元，实际上高于其2020年汽车销售净利润7.2.1美元亿及更高。

持有比特币的上市公司，来自比特币国库的数据

华尔街明星基金 ARK Invest 的创始人凯瑟琳伍德也公开表示，如果标普 500 成份股公司都将其资产负债表现金的 1% 用于配置比特币，那么每个比特币的价格将升至 4 万美元；如果你拿出 10%，它将上升到 400,000 美元。

与此同时，传统金融机构也开始制定新策略。资产管理巨头摩根士丹利也在 3 月 17 日宣布，将为其财富管理客户提供比特币投资渠道。摩根大通多次向其私人银行客户发送加密货币入门书，以教育他们投资加密货币的风险和机会。时隔三年，高盛重启了其加密货币交易部门，为客户提供比特币期货交易服务。

在中国，香港上市公司美图也公开宣布在公开市场交易中购买了比特币等数字货币。披露的最新数据显示，美图分三期购买了价值约 1 亿美元的加密货币。美图目前持有超过 940 个比特币，平均买入价约为 52,610 美元；它拥有 31,000 个以太币，平均买入价约为 1,629 美元。

CoinMarketCap市场数据显示，在不考虑手续费的情况下，如果美图全程不减仓，截至发稿，上述投资已录得近1900万美元的浮动利润，超过了美图2020年人民币净利润. （美图2020年财报显示净利润为6090万元）。

02 GBTC持续负溢价，比特币ETF更受青睐

目前投资比特币主要有以下几种方式：一是可以作为矿工直接挖矿，也可以通过数字货币交易所或OTC购买比特币，也可以购买信托基金提供的比特币信托产品，并按照规定交易所购买比特币 ETF。

但是对于新手来说，挖矿的门槛太高了。且不说找渠道购买矿机，单靠挖矿产生的电费，普通投资者很难接受。如果您在数字货币交易所或通过OTC购买比特币，投资者在持有比特币时将面临安全风险，不仅需要购买硬件钱包以安全地存储私钥；随着交易等活动，风险也在增加，许多交易所至少被黑客入侵一次。此外，投资者将不得不弄清楚如何为买卖比特币纳税，这反过来又增加了合规成本。

GBTC是GrayScale信托基金旗下的比特币信托产品。但GBTC主要向符合美国证券法要求的合格投资者和机构用户开放，允许他们以现金或BTC的形式将资金存入信托，最低金额为5万美元。

投资者将认购资金提交给灰度，灰度随后购买BTC现货并存储在冷库中，同时向投资者发行等值的GBTC比特币信托份额。但是GBTC在存续期内是不能赎回的，要变现只能在美股二级市场交易。此外，自2月26日以来，GBTC一直处于负溢价状态，导致GBTC当前交易价格始终低于其持有的标的资产价值，这也消除了GBTC一直以来的巨大套利空间。 . 截至 4 月 16 日，GBTC 场外交易溢价约为 -11.39%。

全球首只比特币 ETF（代码 BTCC）于 2 月 19 日由 Purpose Investments 推出，并在多伦多证券交易所上市。截至4月19日，其管理资产达到11.4亿美元，较首日交易量1.65亿美元增长591%，目前拥有约18,497比特币。

ETF（交易所交易基金）是一种在交易所上市的开放式基金，基金份额可变。散户和机构投资者都可以参与投资。它是与标的资产（如商品、指数、债券或一篮子资产等）相关的价格。比特币 ETF 将比特币 (BTC) 追踪为基础资产，允许任意创建和赎回，以及更好的流动性。因此，相比之下，购买比特币ETF已成为目前投资比特币的首选方式。

推出比特币ETF后，Purpose Investments直接承担了比特币安全和存储的责任。此外，交易所还根据共同监管协议对比特币ETF的交易进行双重监管。比特币 ETF 投资于实物交割的比特币，而不是衍生品，这将为投资者提供更轻松、更有效地接触这种新兴加密货币资产的机会。

投资者可以像其他股票一样在多伦多证券交易所交易 BTCC。价格由目的持有的比特币支持。投资者只需向Purpose支付一部分费用，作为购买存储ETF所需的比特币的管理费。.

ETF大大降低了数字货币的准入门槛。另一方面，比特币ETF还可以增加全球市场主流数字货币的流动性，让更多机构和普通投资者可以安全高效地交易该资产，无需担心违反当地法律法规。

03 美国SEC最终将通过比特币ETF

最近，区块链和加密货币公司 QR Capital 的比特币 ETF 获得了巴西证券交易委员会的批准，可以在圣保罗的 B3 证券交易所进行交易，此前加拿大对目的、Evolve 和 CI 全球资产管理公司进行了一系列批准。继机构提交比特币ETF申请后，全球第四只比特币ETF获批。

在美国，自 2014 年 Gemini 创始人 Winklevoss 兄弟申请比特币 ETF 以来，距 SEC 拒绝了 20 多份比特币 ETF 申请已经过去了 7 年，其中有一份失败。

业内人士表示，随着加拿大和巴西相继批准比特币ETF申请，美国也可能会做出相应调整。尤其是 SEC 新任主席上任后，SEC 很可能会重新评估所有比特币 ETF 申请，包括资产管理公司 VanEck。比特币 ETF 的一个关键方面是，如果在受监管的美国交易所上市，它将为更多主流投资者投资加密货币铺平道路，并推动比特币得到更广泛的接受。

4月10日，美国SEC发布公告，宣布将开始审核WisdomTree Bitcoin Trust提交的比特币ETF（WisdomTree Bitcoin Trust）。此外，VanEck Digital Assets 提交的 ETF 申请已完成数周审核，初步意见征询期已于 4 月 9 日结束，预计监管机构将于下月就是否批准或继续评估 VanEck 的申请作出初步决定.

但为什么 SEC 多次拒绝比特币 ETF 提案呢？美国证券交易委员会前主席杰伊克莱顿回应称，拒绝该提案的主要问题是比特币的价格很容易被操纵。即使比特币 ETF 的价格从最严格的交易所撤出，其价格仍可能受到不良声誉和更多限制。宽松的汇率操纵。

彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 也表示，SEC 不赞成比特币 ETF 的主要原因是监管和操纵。或者是谁的错。

然而，SEC 专员 Hester Peirce 一直持有不同的观点。Peirce 表示，如果美国不批准比特币 ETF，美国可能会失去其作为先行者加密货币的优势。Peirce 在采访中也多次批评 SEC 不批准比特币 ETF 的决定，称 SEC 在决定是否批准比特币 ETF 时使用的标准与其他类似资产过去受到的监管水平不一致. 美国证券交易委员会前主席杰伊克莱顿此前曾表示，他认为比特币类似于美元、日元和欧元，比特币的运作方式类似于货币。但就目前而言，美国证券交易委员会已经批准了美元、日元和欧元的 ETF。

从历史数据来看比特币最多涨了多少倍，SEC一直对数字货币保持警惕和保守。但从另一个角度来看，也许 SEC 长期以来一直在为比特币 ETF 的推出铺平道路。在比特币 ETF 的提案中，美国证券交易委员会一再要求所涉及的交易所以及指数价格的提供者要合规。同时，不断为ETF发行人提供建议，并公开征求公众意见。. 不得不说，SEC 是非常周到的。

与此同时，金融专业人士正在继续建立完善的比特币市场，使其更加透明和有序。也许 SEC 正在争先恐后，到时候批准比特币 ETF 将是理所当然的事情。

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